PVT: Tăng trưởng ổn định nhờ nguồn hàng mới

Tổng Công ty cổ phần Vận tải Dầu khí (HOSE: PVT)

Petrovietnam Transportation Corporation

Vận tải và kho bãi / Vận tải đường thủy / Vận tải đường biển, ven biển, hồ lớn

• Kết quả kinh doanh tăng trưởng ấn tượng

Doanh thu năm 2018 đạt 7,523 tỷ đồng, tăng trưởng 22.4% so với năm 2017 và đạt 149% kế hoạch.

Lợi nhuận gộp cải thiện, đạt 1,054 tỷ đồng, cộng với lợi nhuận khác từ thanh lý tài sản hơn 140 tỷ đồng giúp tổng lợi nhuận sau thuế của công ty tăng trưởng hơn 44% so với 2017 và đạt 222% kế hoạch.

Dự báo lợi nhuận Quý 1/2019 sẽ giảm nhẹ so với cùng kỳ do tàu FSO Đại Hùng Queen đang trong thời gian bảo dưỡng.

• Dự phóng kết quả kinh doanh tiếp tục tăng trưởng

Dự kiến doanh thu năm 2019 của PVT sẽ đạt được khoảng 8,822 tỷ đồng, tương ứng với lợi nhuận sau thuế đạt 861 tỷ đồng.

Þ Nhà máy lọc dầu Nghi Sơn sẽ đi vào hoạt động chính thức cuối năm 2019.

Þ Tăng trưởng mạnh mảng vận tải than cho các nhà máy nhiệt điện của tập đoàn PVN và EVN.

Þ Tăng trưởng ổn định từ mảng FSO/FPSO

• Rủi ro

Tàu FSO Đại Hùng Queen bảo dưỡng 3 tháng đầu năm 2019 có thể làm giảm khoảng 112 tỷ doanh thu.

Rủi ro biến động giảm giá cước vận tại hàng khô và hàng dầu thô

Rủi ro lãi suất tăng trong bối cảnh công ty đang tăng các khoản nợ vay trả lãi.

Rủi ro tỷ giá USD/VND biến động quá mức 3% mà công ty dự báo.

Rủi ro giá điều chỉnh ngắn hạn  về khoảng 15,500 đồng/cổ phiếu khi thị trường chung giảm về mức 910 điểm.

• Định giá

Định giá của chúng tôi dựa trên phương pháp so sánh và P/E với mức giá mục tiêu đạt 20,500 đồng/cổ phiếu và mức P/E foward là 7 lần.

• Khuyến nghị

PVT là cổ phiếu tăng trưởng ổn định và phù hợp với NĐT ngắn hạn, trung hạn.

Trong dài hạn, chúng tôi tiếp tục khuyến nghị PVT với mục tiêu trong khoảng 26,000-30,000 đồng/cổ phiếu.