Review PTB: Lợi thế tạo nên tăng trưởng ổn định

Tải file báo cáo PTB tại đây

Xem khuyến nghị mã chứng khoán PTB tại đây

PTB- Công ty cổ phần Phú Tài (sàn HOSE) hoạt động trong 3 mảng chính: Sản xuất kinh doanh đá, kinh doanh các sản phẩm gỗ, cung cấp dịch vụ xe ô tô cho hãng Toyota Việt Nam

Triển vọng kinh doanh

2012-2018, doanh nghiệp tập trung vào mảng ô tô và khai thác đá là chủ yếu. Tuy nhiên, tính đến hiện tại, mảng gỗ sẽ là động lực thúc đẩy tăng trưởng chính cho PTB với doanh thu tăng trưởng kép đạt 18%/năm.

Mảng đá: Sở hữu 11 mỏ đá với trữ lượng 53.7 triệu mét khối đá, thời gian khai thác tương đối dài 15 – 20 năm, PTB có được lợi thế rất riêng biệt đối với các doanh nghiệp khác. Trong năm 2017, PTB tích cực hoạt động M&A, qua đó giúp gia tăng số lượng sản phẩm. Bên cạnh đó, đá của PTB là đá tự nhiên có độ bền cao và cứng hơn so với đá nhân tạo, thúc đẩy biên lợi nhuận tăng cao nhờ giá vốn thấp.

Mảng ô tô: Ngoài việc phân phối xe cho 2 công ty con Toyota Đà Nẵng và Toyota Bình Định thì PTB cũng cung cấp các dịch vụ bảo trì, bảo dưỡng. Tính đến năm 2019, nguồn cung xe tăng mạnh buộc các doanh nghiệp phân phối ô tô như PTB sẽ đẩy mạnh chính sách chiết khấu để tăng doanh thu. Ngành ô tô đem lại nhiều triển vọng nhờ sự phát triển kinh tế khiến cho thu nhập người dân ngày càng cải thiện, tỷ lệ sở hữu ô tô/đầu người ở Việt Nam chỉ 23 xe/1000 dân, trong khi Thái Lan là 200 xe/1000 dân và các nước phát triển là 400 xe/1000 dân.

Mảng gỗ: PTB tạo được bước tăng trưởng đột phá nhờ nguyên liệu gỗ 100% đạt chứng nhận FSC về nguồn gốc xuất xứ. Hưởng lợi từ hiệp định VPA/FLEGT giữa Việt Nam và EU, PTB tiến gần hơn với thị trường quốc tế khi sản phẩm gỗ được kiểm định và đảm bảo tính hợp pháp để xuất khẩu. Trong khi đó, Cuộc chiến thương mại Mỹ-Trung cũng góp phần tích cực cho thị trường xuất nhập khẩu gỗ, để tránh mức thuế cao các nhà cung ứng gỗ sẽ dịch chuyển từ thị trường Trung Quốc sang thị trường Đông Nam Á. Trong năm 2019, PTB có mức tăng trưởng cao do dự án mở rộng nhà máy đẩy nhanh công suất sản xuất sản phẩm đáp ứng nhu cầu tiêu dùng trong và ngoài nước.

Tình hình tài chính

Quý 1/2019, công ty đạt mức doanh thu là 1222,8 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế là 102,5 tỷ đồng; tăng lần lượt 25.5% và 17% so với cùng kỳ.

Mảng đá: Dự án mua lại các mỏ đá hoàn thành vào cuối năm 2018 với công suất 900.000m2/năm vận hành vào tháng 07/2018 (mỏ đá Diên Tân). Doanh thu năm 2018 của PTB về mảng đá là 1323 tỷ đồng, lãi gộp là khoảng 35% với giá vốn của đá tự nhiên rất thấp. Đến năm 2019, mảng đá tăng trưởng khoảng 15% theo kế hoạch chiến lược và việc vận hành các mỏ đá mới sẽ đẩy mạnh công suất 5.4 triệu m2 đá ốp lát tăng lên 6.2 triệu m2.

Mảng ô tô: Trong năm 2019, mức tăng trưởng của mảng ô tô ở mức 4% - 5% do nguồn cung xe cao, các địa lý buộc phải tăng chiết khấu nhằm thúc đẩy doanh số.

Mảng gỗ: PTB đang sở hữu chi nhánh gỗ có công suất 25.000 mét/năm gỗ tinh chế và 35.000 mét khối/năm gỗ ván ghép, quý 01/2019 PTB đã nhận được khoảng 80% lượng đơn hàng gỗ cho năm 2019. Khách hàng của PTB là những tập đoàn lớn như Masterbrand, Wallmart, Ikea và khoảng 70% doanh thu gỗ đến từ xuất khẩu, thị trường xuất khẩu chủ lực là Nhật, Úc, EU.

CTCP Phú Tài tăng trưởng đến từ hai mảng gỗ và mảng đá, và doanh nghiệp cho thấy lợi thế riêng trong từng ngành tạo tiền đề phát triển dài lâu. Đầu tư và nâng cấp nhà máy không những giúp PTB đảm bảo công suất ngành mà còn giữ cam kết đúng với khách hàng về chất lượng sản phẩm.

DAS xin Chúc mừng Quý Nhà Đầu tư đã giao dịch thành công theo khuyến nghị DAS đã đề ra.

Trong thời gian tới, DAS sẽ tiếp tục gửi các bài viết nhận định/khuyến nghị những cổ phiếu tiềm năng và hiệu quả đầu tư cao đến Quý Nhà Đầu tư bằng phương pháp phân tích và đầu tư theo trường phái giá trị.

P/s: Quý Nhà Đầu tư follow Fanpage của DAS để nhận các bài viết nhanh nhất hoặc đăng ký nhận email để cập nhật các mã cổ phiếu tiềm năng.

Kính chúc Quý Khách hàng sức khỏe và thành công.
Trân trọng,

Công ty TNHH MTV Chứng khoán Ngân hàng Đông Á (DAS)
Vì hiệu quả đầu tư của Khách hàng